近一段时间，银行间外汇市场释放出诸多积极信号。来自中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）的一组最新数据显示，11月，人民币汇率上升至7.1310，环比升值2.62%，创近4个月新高；在岸期权隐含波动率下行至年内新低点，显示市场短期看空人民币预期显著回落；银行间外汇即期市场交投显著回暖，交易量环比回升超12%，为近3个月来首次环比上升……
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中信证券首席经济学家明明分析认为，11月以来，美国经济数据走弱驱动美元指数下行、中美利差倒挂幅度收敛导致资本外流压力趋缓、10月份经济数据验证国内经济恢复的边际好转趋势、政策端持续发力有助于预期改善、中美元首会晤有助于中美关系的企稳、结汇需求的季节性走高等六大内外部积极因素的集中释放，驱动人民币汇率走升。
人民银行近日在传达学习中央经济工作会议精神时强调，继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。市场普遍认为，政策持续发力、国内经济企稳向上信号越发明确，同时，外部扰动因素持续减弱，人民币汇率有利因素正不断增多。
“短期来看，随着利好的逐步消化，人民币汇率或围绕新的中枢双向波动。”明明认为，2024年，人民币汇率有望在国内基本面支撑和海外加息周期逐步退出的影响下企稳回升。
人民币汇率走升
交易中心数据显示，11月，人民币汇率贬值压力大幅下降，月中升值节奏明显加快。截至月末，人民币对美元汇率收报7.1310，环比升值2.62%。
从外部影响因素看，华鑫证券宏观策略首席分析师杨芹芹认为，11月以来，美国经济出现走弱迹象，货币“鹰”派预期开始放松，美债收益率持续下行带动美元指数回落，使得人民币贬值压力减轻。
“国内方面，10月份经济数据显示出经济恢复状况边际改善。”明明表示，在内外部压力均有所缓和的情况下，人民币汇率摆脱了9月以来的弱势震荡，美元对人民币即期汇率回到7.10至7.16区间。同时，离在岸价差、即期汇率与中间价价差均明显收窄。
数据显示，离岸人民币（CNH）总体维持在岸的贬值方向，11月份日均汇差为-70点，环比收窄6点。11月初，境内外汇差在-195点，此后境内外汇差逐步收窄并稳定在-100点以内；月中以后，境内外汇差进一步收窄，11月21日，境内外汇差一度转正，月末汇差小幅走阔至-82点。
天风证券首席宏观分析师宋雪涛认为，11月以来，人民币汇率企稳源于前期中美利差修复和我国出口同比增速反弹所积蓄的升值动能的集中释放。
主动卖汇规模明显增长
交易中心数据显示，11月，即期市场买卖压力指数总体偏向卖汇方，日均买卖压力指数为-5.24点，环比扩大0.77点，净卖出压力相对10月有所扩大。从发起方净卖汇规模看，日均即期发起方净卖汇28.31亿美元，较10月日均净卖汇规模增加13.47亿美元；各交易日均为净卖汇，规模在30亿美元左右水平。
银行结售汇方面，10月份，银行代客结售汇差维持逆差但有所收窄，逆差规模为82.50亿美元，环比减少113.62亿美元。
国金证券首席经济学家、研究所执行所长赵伟认为，近期，人民币贬值压力减缓，年终季节性结汇需求的释放或对汇率有明显支撑。
此前召开的中央金融工作会议、中央经济工作会议均提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。赵伟表示，相关政策的落地对于市场信心有一定支撑。同时，在衍生品市场上，远期汇率的走强、风险逆转因子的走低，也释放了人民币企稳回升的信号。
中美利差大幅缩窄
11月，美国宏观经济数据全面走弱，叠加美联储月初释放“鸽”派言论，市场对加息周期结束的预期不断升温，10年期美债收益率曲线止升回落，最低降至4.22%，为近3个月以来新低。受此影响，中美利差11月显著缩窄，月末升至-155个基点附近，较上月末大幅上升63个基点。
交易中心数据显示，11月，1年期掉期点受中美利差缩窄影响止跌反弹，1年期掉期点月末报-2501个基点，较上月末大幅上升183个基点；中短期限掉期点均有不同幅度走升，掉期点曲线整体呈现上移。
展望2024年，杨芹芹预计，中美利差倒挂将延续，但对应利差将边际收窄。此外，从全球视角来看，相较于欧元、日元等货币，人民币韧性相对较好。
与此同时，人民银行上海总部、交易中心数据分别显示，截至11月末，境外机构在银行间市场已连续3个月增持人民币债券，合计增持约3100亿元，并已连续10个月净买入我国债券，年内累计净买入量超1.3万亿元。中国人民大学中债研究所所长类承曜表示，人民币资产投资属性和避险属性凸显，均为外资增持中国债券构筑了信心。
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